2026 銅市場核心驅動：綠色轉型與供應鏈重塑

隨著全球經濟自2025年第四季持續溫和復甦，銅金屬市場進入了由結構性供應短缺和爆炸性新興需求共同驅動的新階段。2025年Q4的銅價持續走揚，主要受美元偏弱、關鍵礦場發生災變導致銅礦供給受限，以及以AI（人工智慧）應用為代表的周邊供應鏈製造需求擴張等因素影響。

展望2026年，銅市場將聚焦於兩大核心主題：

  • 供應鏈重塑與地緣政治風險：冶煉加工費（TC/RC）跌至負值，反映銅精礦供應極度吃緊。同時，國際貿易政策的不確定性（如美國可能對精煉銅徵收關稅，以及墨西哥調高關稅）導致庫存集中於美國市場（COMEX），加劇了區域供需錯配。
  • 綠色金屬與ESG趨勢 (esg_green)：從中國大陸的「十五五規劃」(2026-2030年)到全球電動車(EV)、電網韌性建設和AI數據中心的大規模投資，銅作為優異的導電材料，其需求被牢固地錨定在能源轉型和數位化浪潮中。

全球供應鏈與價格動態分析

2025年第四季，倫敦金屬交易所（LME）銅現貨平均價格達每公噸 11,106 美元，較上季上漲 11.6%，波段震盪區間在 10,300 至 12,600 美元之間。雖然銅價走高，但實體市場的緊張態勢更為明顯：

  • 庫存異常集中：由於美國關稅政策不確定性及套利因素，銅資源不斷流入並集中於美國COMEX市場。2025年12月底COMEX銅庫存達50萬公噸，第四季平均庫存（40萬公噸）較上季大幅成長48%，但這並未反映全球供給寬鬆。
  • 精煉銅供不應求：根據Fastmarkets預測，2025年第四季全球精煉銅消費量預計達 740.8 萬公噸，而生產量為 721.4 萬公噸，整體銅市呈現供不應求的狀態。
  • TC/RCs負值化：受新礦擴張有限與冶煉產能持續擴張影響，市場加工費TC/RC價格已轉負，對冶煉廠營運造成壓力，同時推升精煉銅供給成本。

2026 年預期價格走勢與關鍵變數

在礦端供給持續受限、全球庫存水位偏低（儘管集中於美國）以及結構性需求強勁的背景下，eMetals 預期 2026 年銅價將延續高檔震盪且具備上行潛力。

價格預測：若無重大經濟衰退或供給突然釋出，且AI與綠色能源投資持續加速，銅價不排除上探每噸 12,000 至 14,000 美元區間。

關鍵驅動因素：

  • Codelco高溢價預示緊缺：全球最大銅礦商Codelco針對2026年提出的附加費Premium報價，較2024年底談判的每噸 89 美元大幅上調，顯示實體市場對銅交付的擔憂，預示2026年供給將持續緊俏。
  • 中國需求回溫：中國大陸的「十五五規劃」將重點放在先進製造業、可再生能源和電動車推廣上，預計將進一步擴大銅的製造業需求。
  • ESG與回收策略：印度Attero投資15億盧比擴建銅及電子廢棄物回收產能，顯示在全球範圍內，再生銅（低碳銅）的策略地位大幅提升，以滿足供應鏈對低碳材料的要求。

國內市場與綠色應用布局

國內銅產業受惠於AI應用和電網韌性建設計畫，需求獲得支撐。特別是銅箔產業，正透過產品結構轉型，聚焦於AI伺服器所需的高頻高速銅箔，並在市場供給吃緊下推升價格，預期2026年整體產業營收有望延續成長態勢。

此外，臺灣業者應關注國際貿易環境的變化：

  • 臺美關稅調降利多：根據2026年1月中旬的臺美關稅談判總結，美方將對臺灣對等關稅調降15%，此舉有利於國內銅下游產業（如水五金）的出口競爭力回升，有望改善上游材料端接單狀況。
  • 技術與綠色競爭力提升：建議業者積極投入於低碳銅材料與高附加價值產品（如高階銅箔、特殊銅材）的研發，強化與特定客戶的長期合作關係，以應對日益嚴格的國際碳邊境調整機制（CBAM）等綠色貿易壁壘，確保產業競爭地位。