執行摘要：2026年不銹鋼市場展望

eMetals 分析部門預期，2026 年全球不銹鋼市場將進入結構性調整的關鍵期。儘管全球總體經濟景氣在 Q4 2025 呈現溫和復甦跡象，但由於印尼與中國大陸產能持續擴張，供給端過剩的結構性壓力尚未有效緩解（P. 21）。

我們預計 2026 年市場的核心趨勢將由「貿易保護主義的強化」與「碳成本的正式內化」所主導。歐美市場將透過關稅、配額及碳邊境調整機制 (CBAM) 築起壁壘，有效阻擋亞洲低價過剩產能的滲透。儘管 LME 鎳價（核心成本驅動因素）將在成本區間獲得支撐，但終端需求復甦節奏緩慢，預計價格將維持在區間震盪整理，市場焦點將轉向低碳材料與高附加價值產品的競爭。

全球供應與貿易壁壘深化

不銹鋼市場的主要挑戰仍源於供給端韌性與需求的溫和復甦速度不匹配。亞洲地區產量佔比超過八成，其中印尼與中國大陸的低成本產能持續擴大，迫使全球價格趨勢向亞洲成本區間靠攏（P. 27）。

  • 中國出口管制與亞洲供應鏈影響：儘管中國大陸在 2026 年元旦起正式實施鋼鐵出口許可證制度（P. 7），該政策主要針對碳鋼，但結合全球針對亞洲低價鋼材（包括不銹鋼）日趨嚴格的反傾銷和貿易救濟措施，反映了全球貿易環境的普遍收緊。
  • 歐盟與墨西哥關稅衝擊：歐盟已啟動針對中國大陸、印尼及臺灣熱軋不銹鋼板捲的反傾銷「落日複查」（P. 24），確立了 2026 年歐洲市場將持續維持高關稅保護基調。此外，墨西哥政府通過的 2026 年調高進口關稅法案（P. 5，稅率 5%至 50%），雖然主要針對一般鋼鐵，但也直接影響了亞洲對墨西哥的出口策略，加劇了全球貿易流通環境的收縮（P. 27）。

成本趨勢：LME 鎳價與原料端壓力

LME 鎳價作為不銹鋼最主要的成本組成，在 2025 年第四季持續受到印尼產能過剩的結構性壓力。截至 2025 年 12 月，LME 鎳現貨平均價格約為 14,795 美元/公噸（P. 69）。

  • 價格走勢預測：鎳價預期將在每噸 1.4 萬美元的成本支撐區間築底震盪，上行空間將受限於全球庫存水平（LME 庫存達到 25.5 萬噸，創下疫情以來新高，P. 65）與印尼產能的持續釋放（P. 68）。
  • 原料替代壓力：由於印尼不銹鋼胚具備強大價格競爭力，國內業者傾向以進口鋼胚（取代自有鎳鐵熔煉）來降低原料成本（P. 25），這將使國內冶煉端的成本競爭力相對弱化。

ESG 與綠色金屬趨勢：CBAM的正式實施

2026 年，不銹鋼產業最大的結構性變化來自全球 ESG 法規的落實，特別是歐盟碳邊境調整機制 (CBAM) 將於 **2026 年 1 月 1 日正式結束過渡期，進入「收費期」**（P. 5, P. 23）。

  • 碳成本內化：CBAM 的正式課徵將迫使全球買賣雙方將「碳成本」納入核心報價模型（P. 27）。這不僅是貿易障礙，更是對全球不銹鋼供應鏈風險與成本結構的全面重估。對於出口至歐盟市場的亞洲不銹鋼產品而言，高碳排產品的競爭力將面臨巨大衝擊。
  • 綠色產品佈局：面對國際低碳要求，亞洲不銹鋼製造商必須加速調整產品組合，由量的擴張轉向高階製程與應用深化（P. 27）。在鎳產業，美、加、英、歐盟已將鎳列為關鍵戰略礦物，積極強化本土開採、回收及精煉能力，旨在建構「非紅」（非中俄）供應鏈（P. 68）。

結論與 2026 年價格預期

預期 2026 年不銹鋼市場將延續供需結構調整的格局。價格表現將持續受到 LME 鎳價的成本支撐，但全球貿易壁壘升高將壓抑亞洲低價產品的出口動能。

整體價格預期：304 系不銹鋼熱軋價格預期將在 1,850 – 2,100 美元/公噸區間（亞洲市場）震盪。雖然鎳價上揚提供成本底線，但終端需求復甦緩慢且高庫存水位限制了價格全面擴散的動能。

對於臺灣不銹鋼業者而言，短期內必須強化原料採購與庫存管理，以控制成本波動。中期來看，透過持續強化高附加價值與低碳產品布局，將有助於在政策門檻提高的市場環境中維持相對穩定的競爭優勢，特別是抓住歐洲和北美市場對符合 ESG 標準的供應鏈重塑需求。