2026 年市場展望：結構性短缺支撐價格，綠色溢價成核心

2026 年全球鋁市場將從 Q4 2025 的高波動和供應鏈重組中邁入一個新的階段。核心驅動因素將是能源政策、地緣政治貿易壁壘的深化，以及以低碳鋁為代表的 ESG 轉型趨勢。鑑於 LME 庫存持續處於低位（2025 年 12 月底約 51.2 萬噸，年減近 20%），加上全球主要經濟體在基礎建設和 AI 相關產業對鋁材的強勁需求，預計 2026 年鋁價將維持在結構性高檔，並可能突破上一輪高點。

國際鋁價方面，2025 年 12 月 LME 現貨均價已達 2,968 美元/公噸，預計在供給端持續因電力成本及地緣政治風險收縮的情況下，2026 年價格區間將在 2,900 美元至 3,400 美元/公噸之間震盪，溢價將繼續反映區域性供給緊張。

綠色金屬趨勢與供應鏈重組：CACF 品牌的崛起與歐洲供給緊縮

全球供應鏈的重組已由地緣政治驅動轉向結合 ESG 考量，這為具備低碳能力的廠商提供了結構性優勢。碳邊境調整機制（CBAM）的實施預期，正迫使歐美下游製造業加速尋求合規且低碳的鋁材來源，從而推升了「綠色溢價」。

  • 中鋼鋁業 CACF 品牌定位：國內龍頭中鋼鋁業於 2025 年 11 月正式推出其低碳鋁材品牌 CACF (CAC Carbon Footprint)，明確針對國際永續趨勢進行產品分級（如 7LITE, 6GREEN 等）。此舉不僅強化了公司在綠色製造上的領導地位，也證明了國內業者正積極透過提升再生鋁使用比例和優化製程，以爭取國際市場高附加價值訂單。CACF 的推出是臺灣鋁業接軌全球低碳供應鏈、建立長期競爭力的關鍵策略。
  • 歐洲供給收縮與 CBAM 效應：歐洲供給緊張態勢在 2026 年初將進一步惡化。South32 旗下莫三比克 Mozal 鋁冶煉廠預計於 2026 年 3 月停產維護，加上 Norsk Hydro 規劃關閉部分歐洲鑄造產能，歐洲本地供給收縮。此背景下，進口商為因應 2026 年正式上路的 CBAM 收費期，將更審慎地調整採購策略，預計將加劇對低碳鋁材的競爭，支撐鹿特丹溢價。

地緣政治與貿易壁壘對亞洲鋁材流向的影響

貿易政策在 2026 年將是決定鋁材全球流通與價格差異的關鍵變數。區域保護主義的抬頭，特別是在北美市場，導致區域溢價（如美國中西部 MWP）創下歷史新高，並迫使亞洲供應商調整出口策略。

  • 墨西哥關稅壁壘與轉口限制：墨西哥政府於 2026 年 1 月 1 日起，對來自未簽署自由貿易協定的亞洲國家（包括中國大陸、臺灣）的鋁產品加徵高達 35%的關稅。此舉旨在防堵亞洲低價鋁材透過墨西哥加工後轉運至美國以規避關稅的行為。對於國內鋁業而言，雖然對墨西哥出口佔比不高，但此政策預示了亞洲對北美市場的出口路徑將受到更嚴格的審查與限制，促使亞洲業者必須轉向東南亞、歐洲或本地市場進行佈局。
  • 中國出口許可證制度的延伸影響：雖然中國商務部宣布的鋼鐵出口許可證制度直接針對鋼鐵，但這象徵著中國大陸的出口策略由單純去化產能轉向「規範化管理」。此類行政管控模式未來是否擴大至鋁等其他過剩產能領域，將對亞洲區域的鋁材供給穩定性和價格競爭態勢產生潛在影響，應持續密切追蹤。

2026 年預期價格走勢與策略建議

展望 2026 年，鋁金屬的價格走勢將呈現「高檔震盪、溢價分化」的特點：

  • 價格驅動因素：
    • 上行風險：LME 庫存持續低位、美國基建與 AI 數據中心建設帶動強勁需求、歐洲供給持續收縮（如 Mozal 停產）、以及美元趨於寬鬆的可能性。
    • 下行壓力：中國大陸在產能過剩壓力下，若出口量未能被有效管制，仍可能壓抑亞洲市場的現貨價格。
  • eMetals 策略建議 (ESG 聚焦)：
    • 低碳材料應用：全球汽車業（如法拉利）正大規模導入再生鋁作為高性能結構件。國內鋁業應以中鋼鋁業 CACF 品牌為基礎，持續深化與高階應用（電動車、3C 輕量化結構）客戶的長期合作，確保低碳鋁的穩定銷量和高溢價。
    • 原料與能源管理：由於電力成本成為全球冶煉廠競爭力的核心變數，建議國內業者應簽訂具價格競爭力的長期電力供應合約（借鏡澳洲 Tomago 冶煉廠的政府支援模式），並加強廢鋁回收體系，以穩定原料成本，提升營運韌性。