eMetals 首席分析師團隊預測，2026年銅金屬市場將突破長期盤整格局，進入由結構性供應短缺和爆炸性新興需求共同驅動的新牛市階段。隨著全球聚焦能源轉型與AI基礎建設，銅作為「綠色金屬」的關鍵地位將進一步鞏固，預計LME銅價有望挑戰每公噸12,000美元至14,000美元的高區間。

全球供應鏈重組與綠色金屬趨勢

  • 供應鏈結構性吃緊惡化：2025年第四季LME銅價持續上揚，現貨平均價格達每公噸11,106美元，較上季上漲11.6%（見第37頁）。儘管價格高漲，但銅精礦加工費（TC/RC）已跌入負值區間（見第38頁），反映出全球銅礦供給長期受限的困境。2025年第四季全球精煉銅市場整體呈現供不應求狀態，消費量約740.8萬公噸，略高於生產量721.4萬公噸。
  • 政策與貿易壁壘影響：國際貿易秩序正在重塑，政策護盤和區域保護主義趨勢明顯。
    • 北美關稅與區域保護：美國對銅產品的關稅不確定性，導致COMEX銅庫存集中，第四季平均庫存大幅增長48%（見第38頁）。此外，墨西哥政府對亞洲國家加徵關稅（雖主要針對鋼鐵，但反映區域保護趨勢，見第5頁），進一步促使亞洲地區對美出貨策略轉趨保守，加速全球供應鏈重組。
    • 中國出口許可證與需求轉向：中國大陸實施鋼鐵出口許可證制度（見第5頁），象徵出口策略由產能去化轉向規範化管理，這雖然直接影響鋼鐵，但間接預示中國未來將更專注於高價值製造業的內需（如綠色金屬與高階銅箔），進一步支撐銅需求。
  • 綠色金屬與AI需求爆發：銅在能源轉型和高科技領域的應用是2026年最主要的結構性支撐。
    • 中國十五五規劃驅動：中國大陸「十五五規劃」（2026-2030年）以高品質發展和綠色轉型為核心，將著重於先進製造業、可再生能源和電動車推廣（見第42頁）。銅在電網、電動車和AI基礎建設中扮演關鍵角色，將確保銅需求持續增長。
    • 低碳材料成主流：全球製造業對低碳材料的要求日益提高。雖然屬於鋁金屬範疇，但中鋼鋁業推出的「CACF」（Carbon Footprint）低碳鋁材品牌（見第55頁）體現了金屬產業必須將碳成本納入供應鏈的趨勢，這對銅的生產與採購同樣適用，未來具備低碳認證的銅材將獲得溢價。

2026 年預期價格走勢與定價機制

預期2026年銅價將延續2025年第四季的強勁態勢，主要受到成本面推動（高溢價）與結構性需求拉抬。

2026 年預期價格走勢分析：

基於礦端供給持續緊張、TC/RC加工費保持負值，以及全球綠色能源和AI基礎設施投資的持續擴大，我們預期2026年LME銅價將維持在高位震盪，並有衝高動能。若無重大的宏觀經濟衰退或大規模礦山集中投產，價格極可能觸及區間上緣：

  • LME銅價區間預測：每公噸 **12,000美元至14,000美元**。
  • 溢價與成本壓力：智利最大銅礦商Codelco針對2026年的附加費（Premium）報價達每噸350美元，遠高於2024年（89美元）（見第42頁），這強烈預示2026年銅原料供應成本將大幅提高，並轉嫁至下游產品。國內銅合金材料價格自2026年初起也將面臨顯著漲價壓力（見第42頁）。

產業應對與定價機制重塑：

面對銅價波動與供應鏈風險，產業正尋求新的定價與供應策略，以提升營運韌性：

  • 新的價格對沖機制：美國銅加工商Hussey Copper宣布自2026年1月起導入「HPCP (Hussey Published Copper Price)」新定價機制（見第39頁），採用前一個月COMEX均價加上固定加工費來報價。這有助於穩定價格與開票流程，降低即時COMEX期貨波動對報價的衝擊。國內業者應參考此類機制，維持產品定價的適度彈性與交易可預期性。
  • 國內下游出口回暖：臺美關稅談判總結後，美對臺對等關稅調降15%（見第42頁），且不疊加最惠國待遇稅率。這對我國銅下游產業（如水五金）出口競爭力有顯著助益，預計將改善上游銅材端接收訂單的情形。
  • 高階應用布局：我國銅箔產業受惠於AI應用快速發展，將主力產品聚焦於高頻高速銅箔，並預期將從HVLP3升級至HVLP4，持續帶動訂單成長（見第41頁）。

總結來看，2026年銅市場已擺脫單純的週期性復甦，進入由全球結構性短缺與綠色科技投資所驅動的長週期上行。業者應專注於原料庫存與成本管理，並加速產品結構轉型，以掌握高附加價值應用帶來的增長機會。